佩蒂股份(300673)今日在深交所创业板正式上市交易，新股发行第一天，股价交易为32.17元/股后临时停牌，涨幅44%，总市值25.736亿元。

佩蒂的主营业务为宠物用品，在此之前，A股典型的宠物公司瑞普生物，主营业务为兽药制剂，市盈率43.66;而佩蒂宠物市盈率已经抵达47.27。佩蒂的总市值也达到了瑞普生物的一半。

佩蒂股份首次公开发行股份数量2,000万股,公开发行后总股本8,000万股;本次募集资金净额为39824.42万元，发行价格22.34元/股，对应的市盈率22.99倍，发行后每股净资产9.85元，发行后每股收益0.97元。

据佩蒂股份招股说明书一季度财务报表，2017年1-3月，佩蒂股份实现营业收入10,700.19万元，较上年同期增长4.22%，实现利润总额1,598.72万元，较上年同期增长4.74%;实现归属于母公司的扣除非经常性损益的净利润1,324.71万元，较上年同期增长7.19%。总体来看，2017年1-3月公司经营情况平稳，经营业绩与去年同期相比略有增长。

上图为佩蒂股份创业板上市招股说明书截图

而佩蒂股份今年上半年预估业绩情况：2017年1-6月营业收入为26,000万元至30,000万元，较2016年同期增长0.98%至16.52%;预计2017年1-6月归属于母公司股东的净利润为3,100万元至3,600万元，较2016年同期增长1.84%至18.27%;预计2017年1-6月扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为3,050万元至3,550万元，较2016年同期增长0.89%至17.43%。

据招股说明书中保荐机构对佩蒂股份持续盈利能力的核查意见指出：

主要从事宠物食品的研发、生产、销售业务，所处行业发展前景良好，市场空间广阔，发行人自主创新能力较强、销售体系较健全、生产组织效率较高、原材料供应充足。

已与全球范围内多家宠物产品品牌商、零售超市、宠物产品专卖店建立了长期合作关系，产品畅销全球多个国家和地区。

在宠物食品领域具有竞争优势，具备坚实的客户群基础，未来通过本次募集资金投资项目和发展战略的不断实施，发行人将保持较强的盈利能力。

另据招股说明书指出，目前佩蒂股份的投资风险主要来自于核心客户收入占比较大的风险、原材料价格波动导致成长性下降甚至业绩下滑的风险、汇率波动风险、出口退税政策变化导致利润波动风险、海外经营风险、欧美市场进入成熟期的风险、本次发行摊薄即期回报的风险等，投资者需要对佩蒂股份存在的上述风险加以关注和保持警惕。

根据天风证券机构研报分析，佩蒂股份从国外来看，一整体市场还有4%-5%左右的增速，在越南、新西兰等地设厂，积极利用海外优质资源并拓展销售区域，预计随着新公司业务开展，公司海外业务仍将维持10%以上增速;从国内来看，公司产品和品牌认可度高，叠加国内市场的高增长以及营销和服务加大，公司国内市场有望继续维持50%-100%之间的高增长。预计2017-2019年，公司收入增速分别为14.81%、19.76%和26.41%。

天风证券认为，我国宠物食品产业目前处于快速发展期，佩蒂股份通过外销业务在产品品质和品牌知名度方面均有较强积累，未来不仅海外业务仍可维持较高增速，国内业务也有望迎来爆发期，未来高增长确定。预计2017/2018/2019年，公司实现归母净利润0.96/1.23/1.62亿元，同比增长19.03%/28.9%/31.59%，按发行后8000万的总股本计算EPS分别为1.20/1.54/2.03元，对应22.34元的发行价，市盈率分别为18.68/14.49/11.01倍。考虑到产业的高增长性以及公司当前的标的稀缺性，给予17年30-40倍的估值区间，合理市值在28.8-38.4亿元，对应目标价位36-48元/股。